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Al explorar las opciones de inversión en fondos para el Golden Visa portugués, observará que se dividen en dos categorías: fondos abiertos y fondos cerrados.
Esto plantea preguntas clave: ¿Son los fondos cerrados una buena inversión? ¿Qué es mejor, los fondos abiertos o los fondos cerrados?
Estos dos tipos de fondos difieren significativamente en términos de duración, emisión, métodos de negociación y precios. Para los inversores de Golden Visa, comprender estas diferencias es esencial, ya que pueden afectar en gran medida sus decisiones de inversión en inmigración.
¿Qué son los fondos abiertos?
Los fondos abiertos (OEF, por sus siglas en inglés) ofrecen una opción de inversión flexible y dinámica que los inversores pueden comprar o vender en cualquier momento.
A diferencia de los fondos cerrados, no hay límite en el número de acciones que un fondo abierto puede emitir, lo que hace que las acciones sean ilimitadas.
El precio de compra y venta de cada acción está determinado por su valor liquidativo (NAV, por sus siglas en inglés), que se calcula diariamente y puede cotizarse a través de bancos o agencias de venta autorizadas.
Una característica clave de los fondos abiertos es su adaptabilidad. El precio por acción se calcula dividiendo el NAV por el número total de acciones en circulación.
Dado que el número de acciones puede aumentar o disminuir dependiendo de la actividad del inversor, el valor de estos fondos fluctúa, al igual que las acciones, creando oportunidades tanto de ganancias como de riesgos.
Otra característica notable de los fondos abiertos es su naturaleza indefinida. No tienen un plazo fijo y, teóricamente, pueden operar indefinidamente a menos que el gestor del fondo decida liquidar y cerrar el fondo.
Esto los convierte en una opción versátil para los inversores que buscan liquidez y oportunidades de inversión continuas.
¿Qué son los fondos cerrados?
Los fondos cerrados (CEF, por sus siglas en inglés) operan con un plazo de emisión fijo y predeterminado. Estos fondos venden acciones durante un período de suscripción único, similar a la oferta pública inicial (OPI) de una empresa, aunque este período de suscripción puede extenderse hasta dos años o más.
Una vez finalizado el período de suscripción, el fondo se cierra y no se permiten nuevas suscripciones. A continuación, comienza el período de inversión.
En algunos casos, si surgen oportunidades de inversión adecuadas y se recaudan fondos suficientes, la fase de inversión puede comenzar antes, incluso durante el período de suscripción.
La etapa final es el período de desinversión, donde se liquidan las inversiones y se distribuyen los rendimientos.
A diferencia de los fondos abiertos, los fondos cerrados no tienen un mercado secundario público o una plataforma de negociación para comprar y vender acciones.
La mayoría de los inversores mantienen sus acciones hasta la fecha de vencimiento del fondo. Ocasionalmente, los asesores del fondo o los socios generales pueden recomprar acciones de los inversores si se llega a un acuerdo, ya sea caso por caso o mediante acuerdos preestablecidos.
Fondos de inversión Golden Visa de Portugal
El Golden Visa de Portugal ofrece una gama de opciones de fondos abiertos y cerrados para las inversiones del Golden Visa, y los fondos cerrados suelen tener plazos de 7 a 10 años.
El tipo de rendimiento que los inversores pueden esperar depende de la estructura del fondo y de la estrategia de inversión.
Algunos fondos distribuyen dividendos durante el período de tenencia, mientras que otros tienen como objetivo maximizar los rendimientos al vencimiento mediante la venta de los activos del fondo y la distribución tanto de las ganancias de capital como de la inversión inicial a los accionistas.
Para los fondos cerrados, los precios de las acciones no están determinados por los mercados de negociación. En cambio, el valor del fondo se evalúa periódicamente, normalmente cada seis meses.
Durante estas evaluaciones, los activos y los ingresos del fondo se analizan para calcular el valor liquidativo (NAV), de forma similar a como se evalúa el rendimiento financiero de una empresa o los activos inmobiliarios.
Fondos abiertos del Golden Visa de Portugal
Los fondos abiertos son generalmente conocidos por ofrecer una mayor diversificación. Sin embargo, los fondos abiertos elegibles para el Golden Visa deben invertir al menos el 60% de su capital en empresas portuguesas.
Este requisito limita la diversificación, ya que Portugal tiene un grupo relativamente pequeño de empresas que cotizan en bolsa, a menudo concentradas en sectores como las finanzas y la energía. Esto puede aumentar la exposición a los cambios económicos locales, los cambios regulatorios o los riesgos específicos del sector.
Otro factor a tener en cuenta es la volatilidad del mercado. Dado que los fondos abiertos están vinculados a los mercados públicos, los valores de los activos fluctúan más con las condiciones del mercado.
Los rendimientos dependen en gran medida del rendimiento del mercado y de las habilidades de selección de acciones del gestor del fondo, ya que los gestores normalmente no influyen en las operaciones de las empresas en las que invierten.
Además, la necesidad de mantener la liquidez restringe a los fondos abiertos la inversión en empresas privadas de alto crecimiento, que normalmente requieren períodos de tenencia más largos para realizar su potencial.
Fondos cerrados del Golden Visa de Portugal
Los fondos cerrados están estructurados para la apreciación del capital a largo plazo. Pueden invertir en empresas privadas de alto crecimiento y menos líquidas con un fuerte potencial de crecimiento con el tiempo.
Este enfoque a menudo produce mayores rendimientos, pero requiere paciencia y un horizonte de inversión más largo.
Estos fondos tienden a tomar posiciones de propiedad significativas y desempeñan un papel activo en la configuración de la estrategia empresarial, a veces a través de la participación en el consejo de administración, lo que hace que el rendimiento dependa más de la experiencia del gestor que de las tendencias del mercado.
Si bien los fondos cerrados generalmente ofrecen menos diversificación debido a sus carteras enfocadas, son más resistentes durante la tensión del mercado.
La ausencia de reembolsos diarios permite a los gestores de fondos mantener el rumbo sin verse obligados a tomar decisiones de liquidez a corto plazo, lo que ayuda a preservar el valor a largo plazo para los inversores.
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Fondos de inversión del Golden Visa: tarifas y costes
En general, los fondos abiertos cobran tarifas más bajas, a menudo por debajo del 1% con tarifas de rendimiento mínimas o nulas.
Sin embargo, en el contexto del Golden Visa de Portugal, tanto los fondos abiertos como los cerrados suelen tener estructuras de tarifas similares: tarifas de gestión del 1-2%, a menudo combinadas con tarifas de rendimiento. Esto refleja la dinámica específica del mercado del Golden Visa.
La principal diferencia radica en cómo cada fondo crea valor. Los fondos abiertos tienden a seguir estrategias pasivas, invirtiendo en activos líquidos y cotizados y centrándose en el crecimiento de los activos bajo gestión.
Los fondos cerrados, por otro lado, tienen un período de inversión definido (generalmente de 5 a 8 años) y adoptan un papel más activo: invierten en menos empresas y, a menudo, participan directamente en la gestión y la estrategia.
Como los fondos cerrados tienen como objetivo obtener rendimientos al salir, las tarifas de rendimiento son más importantes para su modelo. Si bien esta distinción suele ser más clara en los mercados más amplios, en el espacio Golden Visa, ambos tipos de fondos a menudo adoptan estructuras de tarifas de rendimiento similares.
Fondos del Golden Visa de Portugal: estrategia de salida
Una preocupación común con los fondos cerrados es la liquidez limitada. Sin embargo, los inversores aún pueden salir a través del mercado secundario vendiendo sus participaciones a otros inversores.
Si bien no es tan inmediato como los reembolsos en los fondos abiertos, es una opción práctica, que normalmente se basa en precios negociados, respaldada por el potencial de valor a largo plazo del fondo.
Los fondos abiertos ofrecen reembolsos diarios, pero el momento es crítico. Dado que los precios están vinculados a los mercados públicos, la volatilidad puede provocar pérdidas al salir.
En tiempos de tensión del mercado, estos fondos también pueden enfrentar presión de liquidez, lo que podría retrasar los retiros o desencadenar ventas de activos con descuento.
Fondo cerrado portugués: Mecanismo de recompra
Si bien los mecanismos de recompra son legales y están permitidos en Portugal, su estructura y ejecución deben evaluarse cuidadosamente.
Cualquier mecanismo de este tipo debe definirse claramente en los estatutos del fondo. Si el acuerdo se basa en cartas paralelas, contratos con promotores o empresas inversoras, o vehículos de terceros, estos quedan fuera de la supervisión directa del regulador (CMVM).
En estos casos, la aplicación de los derechos puede depender del sistema judicial portugués, lo que puede resultar en procedimientos legales largos e inciertos.
Recomendación clave:
Evite invertir en fondos donde las garantías de recompra dependan de acuerdos de terceros o contratos externos. Solo considere los fondos donde todos los términos se incluyan de manera transparente y formal en los estatutos del fondo.
Comparación entre fondos abiertos y fondos cerrados
Cómo un inversor eligió entre un fondo abierto y uno cerrado
Caso práctico 1: fondo abierto: flexibilidad para un inversor a largo plazo
Antecedentes: Michael, un inversor de EE. UU., quería diversificar su cartera al tiempo que solicitaba el visado de oro de Portugal. No estaba seguro de si elegir un fondo abierto o uno cerrado.
Elección: Después de consultar con asesores, Michael eligió un fondo abierto, que permite a los inversores comprar y vender acciones en cualquier momento en función del valor liquidativo del fondo.
Resultado: Esta flexibilidad le dio a Michael tranquilidad, sabiendo que podía ajustar su estrategia de inversión si las condiciones del mercado cambiaban. También le gustó la transparencia de las valoraciones frecuentes y la posibilidad de retirar su capital después del período de tenencia del visado de oro sin esperar a que el fondo venciera.
Lección: Los fondos abiertos son adecuados para inversores que desean liquidez, flexibilidad y opciones de salida más fáciles.
Caso práctico 2: fondo cerrado: estabilidad para un inversor estratégico
Antecedentes: Anna, una emprendedora de Sudáfrica, se centró en el crecimiento a largo plazo y no quería preocuparse por las fluctuaciones del mercado a corto plazo.
Elección: Optó por un fondo cerrado, que tiene un período de inversión fijo y no permite retiradas hasta el vencimiento. Estos fondos a menudo invierten en capital privado, proyectos inmobiliarios o infraestructura.
Resultado: Anna se benefició de la estrategia activa del gestor del fondo y de los mayores rendimientos potenciales. La estructura bloqueada proporcionó estabilidad y protección contra ventas repentinas. Se sintió cómoda sabiendo que su inversión se mantendría hasta la fecha de finalización del fondo, lo que se alinea con su plan de visado de oro a largo plazo.
Lección: Los fondos cerrados son ideales para inversores que buscan rendimientos potencialmente más altos y estabilidad, que se sienten cómodos comprometiéndose durante todo el plazo del fondo.
¿Fondo abierto o cerrado para el Portugal Golden Visa: qué elegir?
Tanto los fondos abiertos como los cerrados ofrecen distintas ventajas. Los fondos abiertos brindan mayor flexibilidad y liquidez, lo que los hace atractivos para los inversores que valoran la capacidad de salir en cualquier momento.
Sin embargo, esta liquidez puede generar presiones a corto plazo y un enfoque en activos más fáciles de negociar, lo que puede limitar el potencial de rendimiento a largo plazo.
Por otro lado, los fondos cerrados son más adecuados para estrategias orientadas al valor y a largo plazo. Protegen a los inversores de las demandas de liquidez del mercado día a día y permiten a los gestores centrarse en inversiones menos líquidas y potencialmente de mayor rendimiento.
Aunque no ofrecen reembolso diario, los inversores aún tienen una opción de salida a través del mercado secundario, manteniendo un nivel de flexibilidad sin comprometer la estrategia a largo plazo.
Preguntas frecuentes
¿Qué son los fondos cerrados?
Los fondos cerrados son vehículos de inversión con un número fijo de acciones y un plazo definido, a menudo de 7 a 10 años. Se centran en inversiones a largo plazo en sectores como el inmobiliario, las energías renovables y el turismo.
¿Por qué los fondos cerrados son adecuados para las inversiones de Golden Visa?
Los fondos cerrados se alinean bien con la naturaleza a largo plazo de las inversiones de Golden Visa, ofreciendo estabilidad, rendimientos predecibles y elegibilidad para el programa de visas.
¿En qué se diferencian los fondos cerrados de los fondos abiertos?
Los fondos cerrados tienen un plazo fijo y una cantidad de acciones, centrándose en inversiones diversificadas a largo plazo, mientras que los fondos abiertos ofrecen más liquidez y flexibilidad, pero a menudo están vinculados a mercados volátiles.
¿Cuál es la inversión mínima para el fondo cerrado Portugal Golden Visa?
La inversión mínima suele ser de 500.000 euros, según los requisitos del Golden Visa portugués para los fondos elegibles.
¿Están los fondos cerrados sujetos a la volatilidad del mercado?
No, los fondos cerrados no cotizan en bolsa y se ven menos afectados por las fluctuaciones del mercado. Su valor está determinado por el rendimiento de los activos subyacentes.
¿En qué sectores invierten los fondos cerrados?
Los fondos cerrados a menudo invierten en sectores como las energías renovables, la agricultura, el turismo y el sector inmobiliario, lo que proporciona diversificación y reduce el riesgo.
¿Cómo se distribuyen los rendimientos en los fondos cerrados?
Los rendimientos generalmente se obtienen al final del plazo del fondo a través de la desinversión de activos. Algunos fondos también pueden proporcionar dividendos durante el período de tenencia, dependiendo de la estructura.
¿Cuáles son los beneficios fiscales de invertir en fondos cerrados?
Los no residentes fiscales a menudo disfrutan de una tasa impositiva del 0% sobre los rendimientos, mientras que los residentes fiscales generalmente están gravados al 10%, lo que hace que los fondos cerrados sean fiscalmente eficientes para los inversores internacionales.
¿Puedo vender mis acciones de fondos cerrados antes del vencimiento?
Generalmente, los inversores mantienen las acciones hasta el vencimiento, pero algunos fondos ofrecen opciones de salida predefinidas, como acuerdos de venta, que permiten que las acciones se vendan de nuevo al gestor del fondo.
¿Cómo elijo el fondo cerrado adecuado para la inversión Golden Visa?
Busque fondos con un historial probado, diversificación sectorial, alineación con su tolerancia al riesgo y términos que coincidan con sus objetivos de inversión. Se recomienda consultar con un asesor financiero.
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